5月17日，國家中小企業發展基金有限公司在官網上發布動態，表示其順利完成第一批子基金發起設立任務。

經董事會核準，國家中小企業發展基金有限公司于2020年11月17日向第一批子基金擬合作管理機構出具了中選通知書，要求6個月內完成設立任務。截至2021年5月16日，國家中小企業發展基金有限公司順利完成第一批共8支子基金的簽約設立工作，分別為：

以上8支子基金設立總規模189.63億元，注冊地覆蓋東中西部地區，投資方向涵蓋新一代信息技術、高端裝備制造、新能源新材料、生物醫藥、節能環保，以及大健康與消費升級、現代服務業、教育、文化、農業等多個領域。

去年，國家中小企業發展基金有限公司7月31日曾在官網發布第一批子基金管理機構遴選公告，截至2020年8月25日，公開遴選委托的第三方機構共收到181家管理機構的申報材料，可謂是“人氣爆棚”。

如今，第一批8支子基金的簽約設立工作已經高效完成，8:181，這其中的入選比例不足5%。這些GP也都是實力雄厚的知名投資機構。

如此激烈的競爭，離不開國家中小企業發展基金的“高門檻”：根據《申報指南》，每支子基金認繳總規模不低于15億元，其中國家中小企業發展基金出資比例原則上不超過30%，其余向社會募集。不過，在這里亦對管理機構提出了較高的要求——管理機構應在通知中選確認后6個月內完成設立任務，原則上9個月內啟動并落實首批投資。

在當前募資難的環境中，這無疑是對GP募資能力的極大考驗，只有真正具有較強募資能力的GP，才能夠符合國家中小企業發展基金的硬性要求。當前，首批8支子基金已經全部順利完成設立任務。

并且，在投資方向上，《國家中小企業發展基金第一批子基金管理機構申報指南》中明確，子基金為全國性側重中小企業的股權投資基金，原則上不分行業和區域——根據母基金研究中心對“市場化母基金”的定義：1、沒有返投地域的限制；2、沒有投資狹窄行業的要求，未對基金投資標的進行非市場化的限制。

沒有地域和行業返投的硬性原則指標，這意味著，國家中小企業發展基金是完全市場化母基金，這也帶來了第一批子基金遴選過程中極其激烈的競爭。

并且，《公告》也指出，母基金對單支子基金認繳出資規模不低于5億元——最少投5億，這是真正的“大手筆”，也直接讓眾多GP紛至沓來。

2月26日，國家中小企業發展基金官網發布了第二批子基金管理機構遴選公告。據《國家中小企業發展基金第二批子基金管理機構申報指南》（以下簡稱《申報指南》），公司擬投資的第二批子基金，包括：新發起設立的子基金和以增資入伙方式參股已設立的基金兩種形式。

本次第二批子基金管理機構的遴選也延續了“大手筆”和“高門檻”的風格，作為完全市場化的國家級母基金，可以預見的是第二批子基金遴選的競爭也會延續激烈的形勢。

對于機構管理資質及榮譽、投資管理能力、歷史投資業績等，均有十分細化且較高的標準與要求。并且，《申報指南》點明管理機構需已在中國證券投資基金業協會完成登記三年以上（管理機構采取新登記注冊實體對子基金進行管理的除外），這意味著“老兵”是國家中小企業發展基金青睞的對象，成立不足三年的“新兵”被排除在門檻之外。

當前，備受期待的國家中小企業發展基金母基金公司效率極高地完成第一批子基金的簽約設立，并開啟第二批子基金管理機構的遴選，這讓許多投資機構摩拳擦掌、躍躍欲試。

此外，值得關注的是，國家中小企業發展基金的落地，除了本身給股權投資行業帶來萬眾期待的“活水”，背后也隱藏著更值得關注的深層次利好信號。

國家中小企業發展基金有限公司的股東陣容中，不僅有四家保險業巨頭，還有基金子公司——數據顯示，民生加銀資產管理有限公司認繳出資額5億元，在國家中小企業發展基金有限公司持股占比1.4%；同時，易方達資產管理有限公司也出資1個億，持有0.28%的股份。而民生加銀資產管理有限公司，是中國民生銀行的一級子公司及其最重要的資產管理平臺。

這意味著，國家中小企業發展基金母基金公司的背后，不僅有險資入股，還有銀行資產管理平臺的資金加持。

對于險資而言，2021是險資做LP火力全開的一年，險資正在涌入股權投資行業。業界更為期待的是，未來銀行“開閘”的股權投資的利好政策也能夠盡早出臺。

1月31日，中共中央辦公廳、國務院辦公廳印發了《建設高標準市場體系行動方案》，其中，第18條專門提到了創投基金和政府出資產業投資基金，并鼓勵銀行及銀行理財子公司與創投基金、產業基金合作。

不過，對VC/PE行業來說，銀行理財子公司并不能算真正的“長錢”LP，大體量的銀行資金才是真正的長期投資者。

近日，中、農、工、建、交5家國有銀行相繼發布公告稱，其參與投資設立的國家綠色發展基金已獲銀保監會批復同意。公告顯示，中國銀行、農業銀行、工商銀行、建設銀行均計劃出資80億元，交通銀行將出資75億元，資金將分批實繳到位。

隨著五大國有行股東注資事宜漸次獲批，意味著銀行出資到母基金并不是不可能，這為未來銀行能夠出資母基金帶來希望。

此前，CF40資深研究員、清華五道口金融學院院長張曉慧也在演講中建議，由相關部門出資設立中小企業股權投資基金或者母基金。在企業初創期介入，實行財務投資，由銀行管理，把投貸聯動真正做起來。

毋庸置疑，股權投資行業迫切地需要更多地“活水”涌入，“由相關部門出資設立中小企業股權投資基金或者母基金”意義重大。 

未來，國家中小企業發展基金的更多動態，也值得行業期待。